アリババ上半期の結果。業績見通しは悪い？

アリババ（NYSE：BABA）（9988：HK）は、2020年10月に298香港ドルの高値を付けて以来、うまくいっていません。最近の安値である71香港ドルまで75％も下落しました。

アリババは、テンセントに次ぐ中国で2番目に大きなインターネット企業であり、広範なテクノロジーセクターの規制取り締まりのほぼすべての側面に見舞われた最初の企業でした。中国がゼロコロナ政策を継続していることと相まって、規制の取り締まりによる財務上の影響は、最近の四半期の財務実績に現れ始めています。

アリババの決算

人民元での損益22年度21年度22年3月21年12月21年3月分散（％）分散（％）
EPS（RMB’$）22年度と21年度22年3月vs21年3月
収益853,062717,289204,052242,580187,39518.9％8.9％
営業利益（損失）69,63889,67816,7177,068-7,663-22.3％-318.2％
調整後EBITDA158,205196,84223,37351,36429,898-19.6％-21.8％
調整後EBITDAマージン19％27％11％21％16％-29.6％-31.3％
HK株あたりの収益2.846.84-0.760.94-0.25-58.5％204.0％
HK株あたりの非GAAP収益6.598.140.992.111.29-19.0％-23.3％
主な指標：
年間アクティブ消費者（中国コマース）1,004.0811.01,004.0979.0811.023.8％23.8％
年間アクティブ消費者（合計）1,309.01,131.01,309.01,280.01,131.015.7％15.7％

アリババの株価は、そのパフォーマンスが市場の期待の低下を上回ったため、15％近くの力強い動きを見せました。過去12か月は、ゼロコロナ政策の一環としてサポートを提供しながら、さまざまな規制機関が要求する変更を受け入れて実施する必要があった困難な時期であったため、22年度の成長は大幅に鈍化し、利益は減少しました。他の大規模な中国のハイテク企業は散々な結果となりました。

会計年度ベースでは、総収益は19％増加し、調整後EBITDAは20％減少しました。調整後EBITDAが22％減少したのに対し、第4四半期の収益成長率はわずか9％でした。これは、22年度、Alibabaの収益成長率が弱く、大幅なコスト圧力に直面したことを意味します。

出典：Alibabaの22年度決算発表

年度ベースでは、すべてのセグメントで収益が増加しましたが、国際商取引であるCainiaoとAliCloudからの成長はわずかに強かった。成長は、投資家の日など、以前の多くの機会で言及されたように、これら3つのセグメントに焦点を当てたAlibabaのビジネス目標に沿ったものでした。

デジタルメディアおよびエンターテインメントセグメントは明らかに不振であり、アリババが前四半期にこのセグメントで251億人民元の減損を行ったため、これは当然のことでした。

会計年度ベースでは、GAAP EPSと営業利益はそれぞれ59％と22％減少しました。これは主に、アリババの公営企業への株式投資の市場価格が昨年の純利益と比較して下落したためです。主に簿価の調整と株式に基づく報酬を除外した非GAAPEPSは、19％減少しました。

アリババの営業収益性指標の減少は、ユーザーの成長を目指してタオバオディールとタオカイカイへの投資が継続的に増加したことと、この困難な環境の中で商人をサポートしたことによるものです。アリババは以前、加盟店をサポートすることで、これらの加盟店との持続可能な長期的な関係を構築したいと考えていることを伝えてきました。

2023年度のガイダンスとコメント

アリババは、主に国内事業が中国でのCOVID-19の復活の影響を大きく受けているため、2023年度のガイダンスを提供しないことを選択しました。ただし、経営陣は、アリババが引き続き強力な営業キャッシュフローを生み出し、アリババが経済的および競争的状況の変化に対応して事業を調整する際に戦略的柔軟性を維持できるようになると考えています。

2023年度、アリババは、その運営原則には、持続可能で質の高い収益成長に焦点を当て、全体的な収益を高めるためにコスト構造を最適化することが含まれると述べました。

3つのポジティブなポイント

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Posted by sugi