金株はどこまで上がり得るのか？

「金株はどこまで上昇できるのか？」――この問いが今、注目されています。

HUIゴールドバグ指数（Gold BUGS Index）は、NFTRHによって長く目標として掲げられてきた「500（プラスマイナス）」の水準にしっかり達しています。つまり、金株は今まさに注目すべき局面にいると言えるでしょう。

現状、HUIは明確なレジスタンス水準にあり、かつ買われ過ぎ（オーバーボート）の状態であることが懸念されます。月足チャートでは6カ月連続で上昇しており、これが過去最後に起きたのは2003年で、その後2年間にわたる大きな調整が続きました。

これは、買われ過ぎの状況から自然な反動、あるいは下降相場の広範な展開による「急な押し目」（プルバック）が起こりうると考えるのが理にかなった見方です。しかし、さらなる上昇（“hot knife through butter”）も否定できません。

14年に及ぶ厳しいベアマーケットと、激しいブレ幅を伴うブル相場を経て（テクニカルには2016年がブル相場の始まりとされます）、金株セクターは十分に強い上昇相場に値するのではないでしょうか。特に、主要なマクロ経済ファンダメンタルズは崩れておらず、かつ2004年や2007年のような深刻な状態にも陥っていません。

さらに、以下の3つの重要な比率（セクターの内部動向）が注目に値します：

  1. HUI／金（ゴールド）比率が上昇基盤からブレイクアウトしており、金鉱株がマクロ好循環に乗り始めていることを示唆しています。
  2. HUI／S&P 500 比率も基盤形成のブレイクアウト寸前です。金鉱株セクターがかつての「かつての市場（used to be’s）」から抜け出し、再び注目される可能性があります。
  3. 金／S&P 500 比率も下値保ち合い的な「ブルフラッグ」形成を見せており、基盤ブレイクアウトを狙っている可能性があります。このような構図は「セクター全体のメルトアップ（急上昇）」シナリオを支持する展開になるかもしれません。

一方で、HUI／金やHUI／S&P の比率が上昇しても、金／S&P だけが上昇するというシナリオも考えられます。この場合、金鉱株は影響を受ける可能性はあるものの、致命的な下落にはつながらず、むしろ「pause & grind」的な展開になる可能性があります。

今後の戦略（まとめ）

  • 短期トレーダー：HUI 500 を意識しつつ、利益確定とリスク管理を。
  • スイング〜ハイブリッド型投資家：「一部利確 → 再投資」という調整戦略が現実的。
  • 長期志向のホルダー：「メルトアップ狙いでホールド」も妥当な選択肢。

NFTRHでは、こうした環境を踏まえ、「パウズ＆グラインド」から「メルトアップ」まで、複数のシナリオに対してポジションを調整しつつ、市場の動きに対応していく方針です。HUI指数は2025年あるいは2026年には2011年の高値をブレイクし、「青天井（ブルースカイ）」相場に入る可能性があります。結局のところ、「いつまでか？」は投資家次第です。

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Posted by sugi