FRBの利上げサイクル中の株式市場のリターン上昇のシグナルか?

債券利回りは2022年にこれまでのところ再び上昇しています。米国の株式市場は善意の修正に対して脆弱であるように思われます。

パンデミックの時代には、簡単にお金を稼ぐ時代は終わりました。ベンチマーク金利は上昇傾向にあり、歴史的に低い水準で固定されてきた債券利回りは、連動して上昇しております。

連邦準備制度理事会のメンバーは、1月25〜26日の中央銀行の今年の最初の政策会議に先立つ伝統的な言論統制に先立って、先週その点を明確にすることができなかったように見えました。

 今週の米国の消費者物価指数 と 生産者物価指数の発表は、FRBからのより積極的またはタカ派の金融政策に対する市場の期待を確固たるものにしているだけです。

唯一の本当の問題は、2022年に連邦公開市場委員会がいくつの金利引き上げを行うかということです。JPモルガンチェースアンドカンパニー JPM CEOのJamieDimonは、市場ベースの予測では、今後数か月でフェデラルファンド金利が3上昇する可能性があることを示しており、7が勝つ可能性があると示唆しました。

一方、10年物国債の利回りは金曜日の午後に1.771%でした。これは、暦年を開始する最初の10取引日で利回りが約26ベーシスポイント上昇したことを意味します。これは、1992年以来最も活発な上昇です。ダウジョーンズ市場データに。30年前にさかのぼると、その年を開始するために10年は32ベーシスポイント上昇して約7%になりました。

FactSetのデータによると、FRBの金利変動に敏感になる傾向のある2年債 BX:TMUBMUSD02Yは、今年これまでのところ24ベーシスポイント上昇し、1%台を推移しています。

しかし、金利の上昇は株式市場の弱体化につながるのでしょうか。

実は、早ければ3月に入ると思われるいわゆる利上げサイクルの間、市場は低調ではなく好調に推移する傾向にあります。

実際、FRBの利上げサイクル中のダウジョーンズ工業株30種平均 DJIAの平均収益率S&P 500 SPX の55%近くです は62.9%の利益であり、ナスダック総合 指数 ダウジョーンズによると、1989年までさかのぼるデータを使用すると、平均して102.7%のプラスのリターンがあります(添付の表を参照)。FRBの利下げも、おそらく当然のことながら、ダウが23%上昇し、S&P 500が21%上昇し、ナスダックが32%上昇するなど、FRBの利上げサイクル中に平均して大幅な上昇をもたらしました。

ダウジョーンズ市場データ

金利の引き下げは、景気が弱い時期に発生する傾向があり、経済がある程度暑すぎると見なされると金利が上昇する傾向があります。これは、金利の引き下げが発生する時期の株式市場のパフォーマンスの格差を説明している可能性があります。

確かに、経済が1970年代スタイルのインフレを経験している期間中に、市場がアウトパフォーマンスを生み出すのを見るのは難しいです。現在、強気の投資家が2022年のこれまでの株価の上昇に基づいて、2桁のリターンを得る可能性は低いと感じています。ダウは1.2%低下し、S&P 500は2.2%低下し、ナスダック総合指数は1月のこれまでのところ、なんと4.8%下落しています。

今年のこれまでのところ、S&P 500のエネルギーセクター XX:SP500で、勝利した株式市場の取引はエネルギー分野で行われています。 XLE 2022年にはこれまでのところ16.4%の進歩を見ていますが、財務 XX:SP500 XLF 4.4%増の遠い秒を実行しています。S&P 500の他の9セクターは、横ばいまたはそれ以下です。

一方、バリューテーマはより顕著な復活を遂げており、iShares S&P 500 Value ETF IVEで測定すると、先週は週に0.1%の上昇を示してい ますが、現在までのリターンは1.2%です。

利回りの急激な上昇は将来のキャッシュフローの価値を低下させるため、債券利回りが上昇する限り、成長要因は打撃を受けています。より高い金利はまた、テクノロジー企業が自社株買いに資金を提供する能力を妨げます。人気のiシェアーズS&P500グロース ETFIVW これまでのところ、週は0.6%減少し、1月は5.1%減少しています。

バイオテクノロジー株は、iシェアーズバイオテクノロジーETFIBBで砲撃されてい ます これまでのところ、週は1.1%、月は9%減少しています。

そして人気のある小売指向のETF、SPDR S&P Retail ETF XRT 先週は4.1%下落し、これまでの月の7.4%の下落に貢献しました。

そして、キャシー・ウッドのフラッグシップであるARKイノベーションETF ARKK 1月の最初の2週間で15.2%の減少で、1週間は5%近く下落しました。ARK Genomic Revolution ETFARKGを含む複合施設内の他のファンド およびARKFintech Innovation ETFARKF も同様です。

そして人気のミーム株もGameStopCorp.GMEで打たれています 先週は17%減少し、1月には21%以上減少しましたが、AMCエンターテインメントホールディングス AMC 週に11%近く沈み、今までの月に24%以上沈みました。

MarketWatchのBillWattsは、ロシアによるウクライナへの侵入の恐れが高まっており、アナリストやトレーダーに潜在的な金融市場の衝撃波を比較検討するよう促していると書いています。これが彼の報告が地政学的リスク要因とそれらの市場への長期的影響について述べていることです。

今週1週間の動き

米国市場は、月曜日のマーティンルーサーキングジュニアの休日の為、お休みです。

注目すべき米国企業の決算

(太字のダウコンポーネント)
火曜日:

Goldman Sachs Group GS 、 Truist Financial Corp. TFC 、 Signature Bank SBNY 、 PNC Financial PNC 、 JB Hunt Transport Services JBHT 、 Interactive Brokers Group Inc. IBKR

水曜日:

Morgan Stanley MS 、 Bank of America BAC 、 USBancorp。USB  State Street Corp. STT  UnitedHealth Group Inc. UNH  Procter&Gamble PG  Kinder Morgan KMI  Fastenal Co. FAST

木曜日:

Netflix NFLX 、 United Airlines Holdings UAL 、 American Airlines AAL 、 Baker Hughes BKR 、 Discover Financial Services DFS 、 CSX Corp. CSX 、 Union Pacific Corp. UNP 、 TheTravellersCos。Inc.TRV、Intuitive Surgical Inc. ISRG  KeyCorp。 

金曜日:

Schlumberger SLB 、 Huntington Bancshares Inc. HBAN

米国の経済報告(時刻は東部標準時刻)

火曜日

  • AM8:30 1月のエンパイアステート製造業指数
  • AM10:00 1月NAHB住宅建設業者指数

水曜日

  • AM8:30 12月の建築許可件数
  • AM8:30 1月のフィラデルフィア連銀指数

木曜日

  • AM8:30 1月15日に終了した週の最初の失業中の請求(および1月8日の継続的な請求)
  • AM10:00 12月中古住宅販売 

金曜日

AM10:00 12月の午前10時の先行経済指標

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