自社株買いとは?メリット・デメリットも解説

株式買戻しは、株式買戻しとも呼ばれ、公開会社が株式市場で自社株を買い戻すときに発生します。経営陣が会社の株を買い戻すことを決定した多くの理由とその影響を探ります。ある意味で、株の買い戻しは配当と同じように機能します。投資家は、固定価格で株式を売却することを選択できます。株価も上がるので、投資家は現金の上昇を利用して利益を得ることができます。ただし、株の買い戻しは、政党や株主に必ずしも好評であるとは限りません。以下では、株の買い戻しに関するすべての質問にお答えします。

株式買戻しとは?

株買い

先に述べたように、自社株買いは、トップレベルの経営陣が一定額の自社株を固定価格で買い戻すという株主の承認を得たときに発生します。

株式は発行済みとはみなされなくなったため、株式の供給が減少し、株価が上昇すると考えられています。

株式の需要は減らないはずです。株買いの動機となるいくつかの理由を見てみましょう。

株式への信念

経営陣は株を買い戻しているので、株が高くなると信じなければなりません。言い換えれば、彼らは株式が現在過小評価されており、その時点から成長すると信じています。

既存の株主は、経営陣がより多くの株式を保有したいと考えていることを楽観視する必要があります。潜在的な株主はまた、株式が成長し、トップレベルの経営陣が有益なビジネス上の意思決定を行うことができると信じている場合、会社に興味を持ってポジションを開始する可能性があります。そのため、株の買い戻しが発生します。

買い戻しと現金の共有

第一に、会社は余剰現金を持っているかもしれません。余分な現金を運ぶ代わりに、それを使う方が良いかもしれません。セクターのトップにいる企業、または現在の拡張計画がない企業は、株式買戻しの良いターゲットです。彼らは資金調達を必要とする可能性が低く、業界で十分に確立されています。

これについては後で詳しく説明します。一方で、成長の余地が十分にある人は理想的な候補ではありません。彼らはおそらく債務を増やすか支払うために資金を必要とするでしょう。現金はより生産的に使用することができます。 

第二に、これは彼らの株を会社に売り戻すことを選択する投資家にとってより多くの現金を意味します。前に見たように、ある意味でそれは配当として機能します。これは、配当のように課税されないため、投資家にとっても有利な場合があります。より多くのお金があなたのポケットに残っています。

財務諸表の修正

株買い

場合によっては、財務諸表の見栄えを良くするために株式買戻しが使用されます。発行済株式数が減少するため、EPSは増加します。

EPSが高いほど、すべての株がより多くのお金をもたらすため、会社はより魅力的になります。 

株の買い戻しは、短期的にはより多くの投資家が株に興味を持つことにつながる可能性があります。これにより、株価と株主資本が増加します。短期的には、株価収益とROEが上昇します。四半期決算を発表する時期になると、会社の見栄えが予想以上に良くなる可能性があります。 

ストックオプションによる株式買戻し

ストックオプションは、非常に競争の激しい市場で人材を引き付けるための優れた方法です。したがって、株式を買い戻し、株式インセンティブとして有望な従業員に提供することで、競合するセクターから従業員を引き付けることができます。それは長期的に会社の価値を高めることができます。 

株の買い戻しにも欠点があります。次のセクションでは、関係者に悪影響を与える可能性のあるさまざまな方法について説明します。

自社株買いのデメリット

株買いには多くの反対者がいます。株主のために価値を創造する代わりに、会社の幹部は彼らのポケットを埋めるためにシステムを利用します。いくつかの例を見てみましょう。

現金の不適切な使用

先ほど、余剰現金を使って株を買い戻すことについてお話しました。これは両刃の剣である可能性があります。それは投資家の視点に依存します。ほとんどの企業は、競合他社を買収したり、より収益性の高い用途に使用したりするために、いつでも研究開発に資金を投入できます。 

株式市場はどうなっていくのか?

株の買い戻しは、トップレベルの経営陣への報酬として簡単に隠すことができます。通常、株主は買戻しの詳細に投票する必要があります。買い戻しに関しては、株主が必ずしも有利であるとは限りません。

最近の政権は、企業の利益を減らすために企業の買い戻しに課税しようとしましたが、それは成功していません。この問題に関しては、次の四半期に変更があるはずです。 

最後に、不良財務諸表を修正するために株式買戻しをどのように使用できるかについても話しました。その他の場合、企業はローンを使って株を買い戻します。これはCOVIDの場合でした。次のセクションでは、さまざまな株式買戻しの例を時系列で見ていきます。

COVID&2008年の不況

パンデミックの初期段階では、多くの企業が政府の支援を受け、低金利のローンを組むことができました。その結果、彼らは株の買い戻しの資金を調達するために負債を使用しました。

パンデミックは、多国籍の10億ドル規模の企業よりも、多くの低所得世帯に大きな打撃を与えたことは誰もが認めるところです。多くの企業と一部の株主は、不確実な時期に恩恵を受けました。

同じ企業がパンデミックの際に救済を求めていましたが、事業を継続するのに十分な現金を持っていました。ただし、株主を喜ばせることがより重要です。 

2008年の不況時にも同様の行動が見られました。政府は多くの企業、主に銀行を救済しました。その見返りに、彼らは株の買い戻しをしました。

倫理的には、直感に反していると思います。株主にとっては、最終的には前向きな株価変動とグリーンデーでした。このセクションに関係する株式の大部分は、すでにそのセクターと世界経済で確立されています。次のセクションでさらに具体的に説明します。

Tech Stocks

テック株は、株買いの最大の支出者の1つです。偶然にも、彼らは過去数年間で株式市場で最大の勝者の一部です。リストの一番上にあるのはどれですか?

Apple(NASDAQ:AAPL)

株買い

まず、株買いの史上最高のリーダーから始めますAppleの時価総額は着実に$3Tに近づいています。2018年8月に10億ドルを突破しました。

それ以来、株価は約250%上昇しましたが、時価総額は200%未満でした。2021年だけでも、Appleは買い戻しに855億ドル、配当に145億ドルを費やしました。

これは、大量の現金を抱えるフードチェーンのトップにいる企業の完璧な例です。さらに、Appleの投資家が会社の行動について不満を言っているのではないかと思う。しかし、シェア数は過去3年間で194億から164億に減少しました。

Appleが今後数十年にわたって持続可能になるかどうかを自問することができます。同社は1,000億ドル以上の現金を保有しており、業界のすべての株式をリードしています。Appleのトレンドは、あと数年は簡単に続く可能性がありますが、後で配当に切り替える必要があるかもしれません。

Microsoft(NASDAQ:MSFT)

マイクロソフト

次のリストは、自社株買いで2番目に大きな支出者です。マイクロソフトのキャッシュポジションはアップルほど印象的ではなく、買い戻しプログラムでもありません。

2012年以来、Appleは4,876億ドル相当の株式を買い戻し、Microsoftは1,471億ドルで2番目になりました。格差にもかかわらず、同社は市場で最も人気があり成功している企業の1つです。

Appleと同様の利益と株価変動の恩恵を受けました。Microsoftは、GitHub、Activision Blizzard、および多くのVRおよびメタバースプラットフォームを使用して、過去数年にわたって重要な買収を行ってきました。この株は、時価総額のリーダーになるためにアップルよりも良い位置にあるかもしれません。

銀行および金融機関

株買い

2008年のパンデミックの際に多くの金融機関が債務不履行に陥った後、別の不確実な時期に支出を制限するための制限が設けられました。

昨年末まで、カナダと米国の銀行は、配当を増やしたり、株を買い戻したりすることを許可されていませんでした。

国境の両側の政府は、墜落時に別の支出の波を防ぎたいと考えていました。結局のところ、銀行は私たちのお金を保持しています。彼らがデフォルトした場合、私たちは問題を抱えています。以来、金融機関の株式買戻しが増加し、配当も再び増加している。

ほとんどのカナダと米国の銀行は、パンデミックにもかかわらず記録的な年を過ごしています。彼らの現金の山は増えています。彼らが株の買い戻しを通じて株主に返済したいのも不思議ではありません。 

カナダの6大銀行はすべて、2021年末から2022年初頭にかけて、配当と自社株買いを引き上げました。以下は、最高を競う4行です。 

ノバスコシア銀行(NYSE:BNS)

カナダロイヤル銀行(NYSE:RY)

TD銀行(NYSE:TD)

CIBC(NYSE:CM)

米国企業の自社株買い

米国では、米国の大手銀行6行が、2021年7月の時点で今後12か月間、収益の122%を自社株買いに費やすと予測しています。これらの銀行には次のものが含まれます。

バンクオブアメリカ(NYSE:BAC)

シティグループ(NYSE:C)

ゴールドマンサックス(NYSE:GS)

JPモルガン(NYSE:JPM)

モルガン・スタンレー(NYSE:MS)

ウェルズファーゴ(NYSE:WFC)

2020年の間、S&P500企業の株式買戻しは10年ぶりの低水準でした。2021年の最後の四半期に、彼らは史上最高に達しました。2020年の悲惨な第2四半期以降、彼らは着実に増加しています。しかし、時代は再び不確実です。

ロシアとウクライナの間の戦争は経済の多くのセクターに悪影響を及ぼしており、インフレはますます高い価格につながり、多くの必需品が不足しています。これは近い将来、株式や買い戻しにどのように影響をあたえるのでしょうか?

結論

結論として、株の買い戻しは、トップパフォーマンスの公開企業の間で非常に人気があります。ハイテク株が最大の支出者の1つであり、株価の上昇と相関していることがわかりました。

しかし、政府はこのプログラムを遅らせるか、少なくとも企業にとってより効率的に課税しようとしています。多くの企業幹部は、経済や株主に向けて再投資するのではなく、利益を上げています。

一部の人にとっては、それは余剰現金の不適切な使用です。他の人にとっては、それは株主にとっての価値を生み出します。賛成派と反対派は両側に存在し、それぞれが従うべき議題があります。

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